后疫情時(shí)代，親近自然的戶外生活成為新的趨勢(shì)，露營、釣魚、漿板、沖浪等多種短途戶外活動(dòng)成為人們親近自然的主要選擇。

尤其是露營，一直從上半年火到了現(xiàn)在，根據(jù)飛豬的數(shù)據(jù)，今年“五一”露營訂單量環(huán)比增長超350%，端午露營預(yù)訂量環(huán)比上一周增長超4倍；而在剛剛過去的中秋假期，攜程數(shù)據(jù)顯示露營訂單較端午假期增長53%，飛豬數(shù)據(jù)顯示露營訂單量環(huán)比增超4倍。

在寬闊的草地上，搭起天幕、放置座椅、掛上彩燈、擺放水果點(diǎn)心和飲品，配備投影儀、烤爐、音箱，一場(chǎng)精致的露營就開始了。與此同時(shí)，戶外“用電焦慮”也隨之產(chǎn)生，戶外移動(dòng)電源自然成為露營必需品。因此，借露營火起來的不僅僅有帳篷、戶外服裝和炊具等傳統(tǒng)露營裝備，就連儲(chǔ)能細(xì)分賽道里的便攜式儲(chǔ)能，也借勢(shì)完成了品類逆襲。

除了戶外用電的市場(chǎng)需求日益增加，由于全球氣候變化，近年來自然災(zāi)害呈現(xiàn)多發(fā)態(tài)勢(shì)，同時(shí)能源危機(jī)和極端天氣帶來的電力供應(yīng)不足嚴(yán)重影響著全球供電穩(wěn)定性，各地頻發(fā)的限電措施讓民眾苦不堪言，因此應(yīng)急備用電源也正逐步成為家庭生活中的重要備用品。這也進(jìn)一步促進(jìn)了基于鋰電池等清潔能源技術(shù)衍生出的移動(dòng)便攜式儲(chǔ)能行業(yè)蓬勃發(fā)展。

2021年11月，華為推出了戶外電源產(chǎn)品華為“移動(dòng)小電站”，正式進(jìn)軍便攜式儲(chǔ)能市場(chǎng)，提供500Wh和1000Wh兩種規(guī)格。

2022年9月6日，小米正式發(fā)布了米家戶外電源 1000Pro和米家太陽能板100W等產(chǎn)品，意味著小米也殺入了戶外電源儲(chǔ)能賽道。

國內(nèi)科技巨頭的爭(zhēng)相入局，使原本不溫不火的便攜式儲(chǔ)能賽道迅速升溫，有望成為儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)下一個(gè)掘金藍(lán)海。而資本市場(chǎng)也傳來了好消息，繼“儲(chǔ)能第一股”派能科技上市之后，專注于便攜儲(chǔ)能市場(chǎng)的華寶新能源創(chuàng)業(yè)板IPO近日獲準(zhǔn)注冊(cè)發(fā)行。它將成為A股市場(chǎng)上名副其實(shí)的“儲(chǔ)能第二股”、“便攜儲(chǔ)能第一股”。這給不斷升溫的便攜式儲(chǔ)能賽道又添了一把火。

圖說：便攜式儲(chǔ)能在戶外旅行中的應(yīng)用

來源：華寶新能招股說明書

逐漸火起來的“大號(hào)充電寶”

圖說：便攜儲(chǔ)能產(chǎn)品外觀及內(nèi)部構(gòu)成

來源：充電頭

從應(yīng)用場(chǎng)景來看，便攜式儲(chǔ)能產(chǎn)品的主要應(yīng)用于戶外活動(dòng)和應(yīng)急備災(zāi)。根據(jù)中國化學(xué)與物理電源行業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的《中國便攜式儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)發(fā)展研究報(bào)告（2021年）》，預(yù)計(jì) 2021 年戶外領(lǐng)域、應(yīng)急領(lǐng)域、其他占比分別為 43.6% 、41.5% 、14.9% 。

分場(chǎng)景看：1）戶外領(lǐng)域 ：在戶外活動(dòng)中，便攜儲(chǔ)能產(chǎn)品可實(shí)現(xiàn)對(duì)手機(jī)、電腦等個(gè)人數(shù)碼產(chǎn)品進(jìn)行充電，以及對(duì)烤爐、電飯鍋、冰箱、暖爐、照明燈具等電器的短時(shí)供電；此外，還可為車輛打火啟動(dòng)，應(yīng)急照明、 SOS 求救提供臨時(shí)電源。2）應(yīng)急領(lǐng)域：便攜儲(chǔ)能產(chǎn)品可以作為應(yīng)急電源以滿足自然災(zāi)害或突發(fā)情況對(duì)于電力的需求，實(shí)現(xiàn)離網(wǎng)電力供應(yīng)，保障人民在緊急狀況時(shí)的電力需求。3）其他領(lǐng)域：用于車充、 DIY 以及電力缺乏地區(qū)供電等。

圖說：便攜式儲(chǔ)能在戶外場(chǎng)景的應(yīng)用示意圖

來源：華寶新能招股說明書

從產(chǎn)業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀來看，根據(jù)中國化學(xué)與物理電源行業(yè)協(xié)會(huì)，2016年，全球便攜式儲(chǔ)能設(shè)備僅出貨5.2萬臺(tái)，預(yù)計(jì)2021年出貨量達(dá)到483.8萬臺(tái)，年復(fù)合增長率達(dá)到148%。從市場(chǎng)規(guī)模來看，2016年全球便攜式儲(chǔ)能的市場(chǎng)規(guī)模僅0.6億元，預(yù)計(jì)2021年市場(chǎng)規(guī)模已達(dá)到111.3億元。我國便攜式儲(chǔ)能行業(yè)是外向型特征十分明顯的行業(yè)，全行業(yè)超過90%的產(chǎn)量出口，是世界便攜式儲(chǔ)能的制造大國和外貿(mào)出口大國。2016年，中國便攜式儲(chǔ)能總出貨量4.8萬臺(tái)，預(yù)計(jì)2021年總出貨量將達(dá)到438.8萬臺(tái)，復(fù)合增長率達(dá)到146%。

受鋰電產(chǎn)業(yè)發(fā)展積極影響，中國便攜式儲(chǔ)能產(chǎn)值迅速增長，預(yù)計(jì)2021年總產(chǎn)值將達(dá)到92.2億元。隨著經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步發(fā)展以及產(chǎn)品成本的進(jìn)一步下降，便攜式儲(chǔ)能產(chǎn)品的市場(chǎng)滲透率將持續(xù)提高，市場(chǎng)空間廣闊。

圖說：全球便攜式儲(chǔ)能：2016-2021 年出貨量（萬臺(tái)）及市場(chǎng)規(guī)模（億元）

來源：中國化學(xué)與物理電源行業(yè)協(xié)會(huì)，東方證券研究所

從銷售端來看，目前，美國是全球最大的便攜式儲(chǔ)能的應(yīng)用市場(chǎng)，主要受益于其較高的戶外出游比例（據(jù)美國戶外運(yùn)動(dòng)協(xié)會(huì)（ OIA），2020年美國戶外運(yùn)動(dòng)參與率達(dá) 53%）。美國市場(chǎng)需求主要來自戶外運(yùn)動(dòng)帶來的用電需求，其中戶外運(yùn)動(dòng)領(lǐng)域出貨量約 80 萬臺(tái)（占全球戶外領(lǐng)域出貨量47.3%），應(yīng)急及其他領(lǐng)域出貨量約 20 萬臺(tái)。

其次是日本，由于地震等自然災(zāi)害頻發(fā)，對(duì)應(yīng)急電力設(shè)備需求較高， 2020 年終端市場(chǎng)占比達(dá) 29.6%29.6%，其中應(yīng)急領(lǐng)域出貨量約 50 萬臺(tái)，戶外應(yīng)用領(lǐng)域出貨量約 5 萬臺(tái)。而在歐洲，俄烏沖突背景下，能源穩(wěn)定性需求或推動(dòng)銷量上升。俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)催化歐洲對(duì)能源安全性及穩(wěn)定性的需求，不配備戶儲(chǔ)的居民或選擇配備便攜儲(chǔ)能產(chǎn)品作為家中的應(yīng)急電源，以防備電力系統(tǒng)不穩(wěn)定的情況。

中國目前市場(chǎng)尚處于起步階段，而隨著中國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展，城市化程度、人均消費(fèi)能力進(jìn)一步提高，疫情居家隔離后出行需求回暖，參與露營、自駕游等的人群和頻次上升，戶外消費(fèi)習(xí)慣日趨成熟，便攜儲(chǔ)能市場(chǎng)潛力巨大。

新玩家紛紛入局，競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈

圖說：華為iSitePower-M mini 戶外電源

來源：華為

圖說：華為戶外電源適用于多種應(yīng)用場(chǎng)景

來源：華為

圖說：米家戶外電源 1000Pro和米家太陽能板100W

來源：小米

除了科技巨頭們紛紛切入賽道攻城略地，羽博、品勝等移動(dòng)電源企業(yè)抓住行業(yè)發(fā)展機(jī)遇，轉(zhuǎn)戰(zhàn)便攜式儲(chǔ)能等市場(chǎng)，很快便占據(jù)了一定的市場(chǎng)份額，此外還有大量數(shù)碼配件類企業(yè)開始利用自身配件供應(yīng)優(yōu)勢(shì)，切入便攜式儲(chǔ)能市場(chǎng)。

一方面是新玩家躍躍欲試，希望在便攜儲(chǔ)能新藍(lán)海搶占有利位置；另一方面，傳統(tǒng)頭部企業(yè)也希望在競(jìng)爭(zhēng)中構(gòu)建自身的護(hù)城河。

圖說：便攜式儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)鏈拆分

來源：各公司公告，中信證券研究部

按產(chǎn)業(yè)鏈構(gòu)成來看，便攜式儲(chǔ)能由上游電池、逆變器、電子元器件、太陽能板等供應(yīng)商，中游制造商如便攜式儲(chǔ)能設(shè)備生產(chǎn)、組裝與運(yùn)維，下游渠道、品牌商等組成。

從企業(yè)出貨量來看，華寶新能市場(chǎng)份額最大，2020年占據(jù)16.6%的市場(chǎng)份額，其次是正浩科技、德蘭明海和安克創(chuàng)新等，海外企業(yè)中Goal Zero市場(chǎng)份額最大，其主要由國內(nèi)的豪鵬科技和博力威為其代工。從企業(yè)營業(yè)收入來看，仍是華寶新能排名第一，占據(jù)20%以上的市場(chǎng)份額，預(yù)計(jì)2021年市場(chǎng)份額將提升到22%，行業(yè)前五企業(yè)占據(jù)50%左右的市場(chǎng)份額，并且隨著頭部企業(yè)的量?jī)r(jià)齊升，行業(yè)集中度將會(huì)進(jìn)一步提升。

圖說：2020 年全球便攜式儲(chǔ)能市場(chǎng)格局（出貨量、收入）

來源：中國化學(xué)與物理電源行業(yè)協(xié)會(huì)，東方證券研究所

未來發(fā)展：空間大，但競(jìng)爭(zhēng)激烈

在全球加速智能化的大背景下，物聯(lián)網(wǎng)終端設(shè)備、無人機(jī)等智能終端的供電問題將日漸凸顯。目前雖然便攜儲(chǔ)能產(chǎn)品的出貨量已較為可觀，但其實(shí)在戶外場(chǎng)景和家庭應(yīng)急場(chǎng)景中，其滲透率才分別為2.3%和3%，也從側(cè)面反映了便攜儲(chǔ)能行業(yè)所擁有的巨大市場(chǎng)空間。

目前，行業(yè)在全球正處于發(fā)展初期，需求側(cè)戶外旅行+備電需求依然龐大，且滲透率較低，供給側(cè)儲(chǔ)能政策頻出，且成本有望中期下行，中信證券稱行業(yè)未來空間大，據(jù)高工鋰能預(yù)測(cè)，2026年全球便攜式儲(chǔ)能行業(yè)規(guī)模有望達(dá)到882億元，出貨量3110萬臺(tái)，分別是2021年的8倍、7倍。

但是，未來的便攜式儲(chǔ)能市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局仍存在較大的變數(shù)，行業(yè)發(fā)展仍然存在不少挑戰(zhàn)。

一方面，從產(chǎn)業(yè)鏈來看，便攜儲(chǔ)能行業(yè)的原材料國內(nèi)市場(chǎng)供給相對(duì)充足，我國消費(fèi)電子制造業(yè)上下游配套齊全，基礎(chǔ)設(shè)施完善，因此行業(yè)入門檻不高，吸引了大量中小品牌入局，導(dǎo)致便攜式儲(chǔ)能行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，產(chǎn)品同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)激烈，部分廠商開始以價(jià)格優(yōu)勢(shì)取勝，產(chǎn)品質(zhì)量和價(jià)格參差不齊。與此同時(shí)，華寶新能等頭部企業(yè)因其在研發(fā)投入較少而飽受詬病。

圖說：電動(dòng)汽車反向充電技術(shù)

來源：皆電

另一方面，反向充電技術(shù)可能是便攜儲(chǔ)能的潛在對(duì)手。伴隨電動(dòng)化的普及，越來越多的電動(dòng)汽車支持反向充電，比如電動(dòng)汽車小鵬P7、比亞迪-唐DMI、領(lǐng)克06PHEV、威馬W6等車型已具備這個(gè)功能。業(yè)界人士解釋，電動(dòng)汽車的反向充電可以對(duì)外提供220V/15kw的電源。在緊急情況下，電動(dòng)汽車電池不但可以給手機(jī)充電；還可利用車的電外出旅行時(shí)在野外做飯和照明。未來，電動(dòng)汽車電池完全可以具備便攜儲(chǔ)能的功能。

未來，在巨大市場(chǎng)潛力的驅(qū)動(dòng)下，便攜儲(chǔ)能將展開大規(guī)模的角逐戰(zhàn)，華寶新能、EcoFlow正浩等老玩家嚴(yán)陣以待，小米、華為、寧德時(shí)代等新玩家躍躍欲試，國內(nèi)戶外移動(dòng)電源市場(chǎng)的戰(zhàn)爭(zhēng)初步打響，誰勝誰負(fù)拭目以待。